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陈述要害
1、特朗普“对等关税”仅仅手法而非意图,实质是寻求再工业化。
2、“对等关税”加重全球资本商场不确定性,VIX到达20/3疫情分散构成冲击以来的最高水平,大类财物表现与20/3相同相似,金本位视角下大都商场股指不同程度跌落。
3、我国方针应对:打的一拳开,以免百拳来。(1)我国与其他国家比较:对等反制、首先回应。(2)我国与2018年比较:内部构成高度一致。(3)要点观测4月政治局会议,央行降准降息或“先下手为强”。
4、“对等关税”按捺国内出口需求,对A股成绩二次探底构成冲击,或连累出口增速3.5-11 pct,连累实践GDP约0.25-0.9pct,连累PPI约0.7-2.2 pct。
5、四月决断,静待防守反击时间,比照全球我国具有多重优势(财务钱银有空间;支撑民营经济信号增强;对美反制有经历)。
6、短期避风港:盈余财物。主张注重盈余低波:银行、水电、高速、港口等;盈余质量:食饮(白酒、乳品、啤酒)、家电(空调、冰洗)、有色金属(工业金属)等。注重内循环(医药、食饮、商贸零售等)和国产代替(半导体、医疗器械、工业软件、新材料等),恰当躲避海外收入高占比的电子、电新、机械等职业。
陈述正文
一、“对等关税”的实质:美国再工业化
特朗普关税方针是手法而非意图,是持久战而非短期事情,实质是制作业回流。4/2特朗普签署“对等关税”行政令,宣告对交易同伴加征至少10%的“最低基准关税”,并对与美国交易逆差最大的一些国家征收更高的个性化“对等关税”。咱们以为特朗普的关税方针仅仅手法而非意图。现在美国政府的财务状况已十分严重,添加税收已成为满意其政府开销的首要手法。当时的“对等关税”既满意其短期财务开源需求,又企图以美国商场单边优势倒逼交易同伴退让;此次对加拿大、墨西哥的豁免也印证了特朗普政府的制作业回流战略,使用《美墨加协议》等区域协议引导和推进制作业回流美国。长时间来看,特朗普政府企图经过按捺进口消费进步储蓄率以缓解债款压力,一起以关税壁垒重塑全球价值链分工系统,其间心是国家安全逻辑下的“再工业化”进程,而非单纯的交易平衡。估计特朗普的关税方针后续将继续作为商洽筹码,迫使更多国家承受美国主导的制作业回流条件。
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