陈述要害
1、特朗普“对等关税”仅仅手法而非意图，实质是寻求再工业化。
2、“对等关税”加重全球资本商场不确定性，VIX到达20/3疫情分散构成冲击以来的最高水平，大类财物表现与20/3相同相似，金本位视角下大都商场股指不同程度跌落。
3、我国方针应对：打的一拳开，以免百拳来。（1）我国与其他国家比较：对等反制、首先回应。（2）我国与2018年比较：内部构成高度一致。（3）要点观测4月政治局会议，央行降准降息或“先下手为强”。
4、“对等关税”按捺国内出口需求，对A股成绩二次探底构成冲击，或连累出口增速3.5-11 pct，连累实践GDP约0.25-0.9pct，连累PPI约0.7-2.2 pct。
5、四月决断，静待防守反击时间，比照全球我国具有多重优势（财务钱银有空间；支撑民营经济信号增强；对美反制有经历）。
6、短期避风港：盈余财物。主张注重盈余低波：银行、水电、高速、港口等；盈余质量：食饮（白酒、乳品、啤酒）、家电（空调、冰洗）、有色金属（工业金属）等。注重内循环（医药、食饮、商贸零售等）和国产代替（半导体、医疗器械、工业软件、新材料等），恰当躲避海外收入高占比的电子、电新、机械等职业。
陈述正文
一、“对等关税”的实质：美国再工业化
特朗普关税方针是手法而非意图，是持久战而非短期事情，实质是制作业回流。4/2特朗普签署“对等关税”行政令，宣告对交易同伴加征至少10%的“最低基准关税”，并对与美国交易逆差最大的一些国家征收更高的个性化“对等关税”。咱们以为特朗普的关税方针仅仅手法而非意图。现在美国政府的财务状况已十分严重，添加税收已成为满意其政府开销的首要手法。当时的“对等关税”既满意其短期财务开源需求，又企图以美国商场单边优势倒逼交易同伴退让；此次对加拿大、墨西哥的豁免也印证了特朗普政府的制作业回流战略，使用《美墨加协议》等区域协议引导和推进制作业回流美国。长时间来看，特朗普政府企图经过按捺进口消费进步储蓄率以缓解债款压力，一起以关税壁垒重塑全球价值链分工系统，其间心是国家安全逻辑下的“再工业化”进程，而非单纯的交易平衡。估计特朗普的关税方针后续将继续作为商洽筹码，迫使更多国家承受美国主导的制作业回流条件。
